Euro Short-Term Rate

Die Euro Short-Term Rate (€STR) ist ein Referenzzinssatz für die Währung Euro. Die €STR wird von der Europäischen Zentralbank (EZB) ermittelt und basiert auf der Geldmarktstatistik des Eurosystems.

Geschichte

Am 20. September 2017 entschied der EZB-Rat, einen unbesicherten Tagesgeldsatz mit dem Namen Euro Short-Term Rate zu entwickeln. Dies war erforderlich, da die britische nationale Aufsichtsbehörde Financial Conduct Authority (FCA) als Reaktion auf Marktmanipulationen im Zuge der Finanzkrise im Juli 2017 angekündigt hatte, den bisher auch für den Euro breit eingesetzten LIBOR mit Ablauf des Jahres 2021 durch andere Referenzzinssätze zu ersetzen. Am 13. September 2018 wurde der neue Referenzzinssatz als alternativer risikofreier Euro-Zinssatz und Ersatz für den EONIA empfohlen. Am 12. März 2019 beschloss die EZB, das ursprüngliche Akronym „ESTER“ durch „€STR“ zu ersetzen. Die EZB veröffentlicht die Euro Short-Term Rate seit dem 2. Oktober 2019.

Eigenschaften

Die Eigenschaften der €STR:

Die €STR wird von der EZB bereitgestellt.
Sie basiert auf Transaktionen des unbesicherten Geldmarktes. Die EZB hat sich gegen einen besicherten Referenzzinssatz entschieden, da es hierbei zu Verzerrungen durch die zugrundeliegende Sicherheit kommen kann.
Die Berechnung erfolgt aus den einzelnen Transaktionen der beteiligten Banken, die gemäß der Geldmarktstatistik-Verordnung berichtspflichtig sind. Hierbei werden die 50 Banken mit den höchsten Bilanzsummen betrachtet.
Im Gegensatz zum EONIA werden nicht nur Interbankengeschäfte berücksichtigt, sondern alle Geschäfte mit finanziellen Gegenparteien, da Banken auch bedeutende Geldmarktgeschäfte mit Geldmarktfonds, Versicherungsgesellschaften und anderen finanziellen Kapitalgesellschaften tätigen.

Die ISIN der €STR ist EU000A2X2A25, die WKN A2X2A2. Der Financial Instrument Short Name (FISN) lautet ECB/EUR EURO SHORT-TERM RATE IR.

Ermittlung

Tagesgeldsatz

Aus der Geldmarktstatistik wird die Euro Short-Term Rate ausschließlich mit unbesicherten, festverzinslichen Einlagen über 1 Million Euro, die eine Übernacht-Fälligkeit haben und mit finanziellen Gegenparteien getätigt werden, berechnet. Die Euro Short-Term Rate wird für jeden TARGET2-Handelstag als volumengewichteter, getrimmter Mittelwert berechnet.

Schritte der Ermittlung:

Ordnung der Transaktionen vom niedrigsten zum höchsten Zinssatz
Ermittlung des Gesamtvolumens pro gemeldetem Zinssatz
Entfernen der oberen und unteren 25 % in Bezug auf das Volumen (Trimmen)
Ermittlung der Euro Short-Term Rate, in dem aus den verbleibenden 50 % der volumengewichtete Zinssatz berechnet und auf die dritte Dezimalstelle gerundet wird.

Die Veröffentlichung erfolgt an jedem TARGET2-Handelstag bis 9 Uhr (basierend auf den Geschäften des vorherigen Handelstages). Bei Datenfehlern kann eine erneute Veröffentlichung am selben Tag bis spätestens 11 Uhr erfolgen.

Terminzinssätze

Die Berechnung einer zukunftsgerichteten Termin-Zinsstrukturkurve kann auf Basis von €STR-Derivatemärkten erfolgen. Als Rückfalllösung könnten an den EURIBOR gekoppelte Kontrakte verwendet werden. Die Methodik wird noch ausgearbeitet.

Siehe auch

Swiss Average Rate Overnight (SARON)
Secured Overnight Financing Rate (SOFR)

Weblinks

Euro short-term rate (€STR). EZB, abgerufen am 11. Oktober 2023 (englisch).
Presentation of ESTER (Euro Short-Term Rate). (PDF) EZB, 9. November 2018, abgerufen am 7. Juli 2019 (englisch).
Euro Short-Term Rate. Deutsche Bundesbank, abgerufen am 7. Juli 2019.
Meldepflichtige Banken. (PDF) Deutsche Bundesbank, abgerufen am 7. Juli 2019.

Einzelnachweise

1 2 3 4 5 Methodik der Euro Short-Term Rate. (PDF) Deutsche Bundesbank, 13. März 2019, abgerufen am 7. Juli 2019.
↑ Arbeitsgruppe des privaten Sektors zu risikofreien Zinssätzen für das Euro-Währungsgebiet empfiehlt ESTER als risikofreien Euro-Zinssatz. (PDF) EZB, 13. September 2018, abgerufen am 7. Juli 2019.
↑ EZB ändert Akronym für Euro Short-Term Rate. (PDF) EZB, 12. März 2019, abgerufen am 7. Juli 2019.
↑ EZB gibt Starttermin für Euro Short-Term Rate (€STR) bekannt. (PDF) EZB, 14. März 2019, abgerufen am 7. Juli 2019.
↑ Fragen und Antworten zur Euro Short-Term Rate. (PDF) Deutsche Bundesbank, 13. März 2019, abgerufen am 7. Juli 2019.
↑ Euro short-term rate (€STR). EZB, abgerufen am 11. Oktober 2023 (englisch).
↑ Arbeitsgruppe zu risikofreien Zinssätzen für das Euro-Währungsgebiet gibt Empfehlungen zur Umstellung von EONIA auf €STR sowie zur Methodik für eine €STR-basierte zukunftsgerichtete Termin-Zinsstrukturkurve ab. (PDF) EZB, 14. März 2019, abgerufen am 7. Juli 2019.

[buba_2019-03-13_methodik-1] 1 2 3 4 5 Methodik der Euro Short-Term Rate. (PDF) Deutsche Bundesbank, 13. März 2019, abgerufen am 7. Juli 2019.

[ezb_2018-09-13_ESTER-2] Arbeitsgruppe des privaten Sektors zu risikofreien Zinssätzen für das Euro-Währungsgebiet empfiehlt ESTER als risikofreien Euro-Zinssatz. (PDF) EZB, 13. September 2018, abgerufen am 7. Juli 2019.

[ezb_2019-03-12_€STR-3] EZB ändert Akronym für Euro Short-Term Rate. (PDF) EZB, 12. März 2019, abgerufen am 7. Juli 2019.

[ezb_2019-03-14_start-4] EZB gibt Starttermin für Euro Short-Term Rate (€STR) bekannt. (PDF) EZB, 14. März 2019, abgerufen am 7. Juli 2019.

[buba_2019-03-13_faqs-5] Fragen und Antworten zur Euro Short-Term Rate. (PDF) Deutsche Bundesbank, 13. März 2019, abgerufen am 7. Juli 2019.

[ezb_isin-6] Euro short-term rate (€STR). EZB, abgerufen am 11. Oktober 2023 (englisch).

[ezb_2019-03-14_terminzinssaetze-7] Arbeitsgruppe zu risikofreien Zinssätzen für das Euro-Währungsgebiet gibt Empfehlungen zur Umstellung von EONIA auf €STR sowie zur Methodik für eine €STR-basierte zukunftsgerichtete Termin-Zinsstrukturkurve ab. (PDF) EZB, 14. März 2019, abgerufen am 7. Juli 2019.