Stephen Hammond est né à Southampton et fait ses études à l'école privée King Edward VI de la ville, avant d'étudier l'économie à l'Université Queen Mary de Londres. Après avoir obtenu un baccalauréat ès sciences, il entame une carrière dans la finance au sein d'une grande société de gestion de fonds, puis travaille pour de grandes banques d'investissement. Hammond est nommé directeur de la division actions de Dresdner Kleinwort Benson en 1994 et rejoint Commerzbank Securities quatre ans plus tard. En 2000, il est promu directeur de la recherche paneuropéenne.
Aux élections générales de 2001, il se présente à Wimbledon, arrivant deuxième avec 36,6% des voix derrière le député travailliste sortant Roger Casale.
Stephen Hammond est réélu aux élections générales de 2015 avec une part des voix de 52,1% et une majorité de 12 619 voix,.
Il annonce début 2016 qu'il attendrait les renégociations de Cameron avant d'approuver un vote Remain ou Leave lors du référendum de 2016 sur l'adhésion du Royaume-Uni à l'Union européenne. Le , il soutient le vote en faveur du maintien dans l'Union européenne.
Le , Stephen Hammond est impliqué dans une rébellion contre le gouvernement de Theresa May au cours de laquelle le gouvernement subit une défaite lors d'un vote clé sur le Brexit concernant l'octroi aux députés d'un «vote significatif» au Parlement. Il est ensuite démis de ses fonctions de vice-président du parti conservateur à la suite de l'incident,.
Après avoir voté contre le Premier ministre Boris Johnson pour s'opposer à la perspective d'une sortie sans accord de l'Union européenne, Hammond fait partie des 21 députés conservateurs exclus le du groupe parlementaire du parti, et interdits d'obtenir l'investiture conservatrice pour les prochaines élections générales. Cependant, il fait partie des dix députés conservateurs réintégrés le . Il obtient alors de nouveau l'investiture conservatrice pour les élections générales.
Stephen Hammond est réélu aux élections générales de 2019 avec une part des voix de 38,4% et une majorité de 628 voix,,.
En , il devient vice-président du Forum européen conservateur, qui devient ensuite le Groupe conservateur pour l'Europe. Le groupe appelle à des relations étroites et stratégiques avec l'Europe et prône des relations étroites avec les institutions européennes.
En 2021, Stephen Hammond est censuré par le Comité consultatif sur les nominations professionnelles (ACOBA) pour une violation «inacceptable» du code ministériel pour ne pas avoir demandé leur avis avant d'accepter un deuxième emploi au sein du groupe de réflexion Public Policy Projects.
En , après les révélations sur le Partygate, il déclare «réfléchir très sérieusement» à la question de sa confiance dans le leadership du Premier ministre Boris Johnson. En , après la publication du rapport de Sue Gray sur les évènements, Hammond annonce avoir déposé une lettre de défiance à l'encontre du Premier ministre, dans l'espoir de déclencher un vote de confiance parmi les députés conservateurs sur le leadership de Johnson. Ce dernier remporte toutefois le vote de confiance organisé le après que le seuil de 54 lettres de défiance ait été atteint.
12(en) Jon Sharman, «Stephen Hammond: Tory MP sacked as Conservative vice-chairman after Brexit rebellion», The Independent, (lire en ligne[archive du ], consulté le )
