Piotroski F-Score

Der Piotroski F-Score (oder Piotroski Wert) ist einer Zahl zwischen 0 und 9 zur Bestimmung der finanziellen Stärke eines Unternehmens. Er wird von Investoren benutzt, um wertorientiert zu investieren. Die Skale reicht von 0 – schwach bis 9 – stark. Benannt wurde das Verfahren nach dem Stanford Professor für Rechnungswesen Joseph Piotroski.

Berechnungsverfahren

Der Wert ergibt sich aus neun Kriterien unterteilt in drei Gruppen.

Profitabilität

  1. Kapitalrendite (+1 falls diese im aktuellen Jahr positiv, 0 sonst);
  2. Operating Cash Flow (+1 falls diese im aktuellen Jahr positiv, 0 sonst);
  3. Änderung der Kapitalrendite (ROA) (+1 falls die ROA höher als im Vorjahr ist, 0 sonst);
  4. Rückstellungen (+1 falls Operating Cash Flow/Bilanzsumme höher als die ROA im aktuellen Jahr ist, 0 sonst);

Hebel, Liquidität und die Herkunft der Mitte

  1. Änderung der Hebelwirkung (langfristig) (+1 falls diese niedriger ist als im Vorjahr, 0 sonst);
  2. Änderung in der Liquidität 3. Grades (+1 falls diese größer ist als im Vorjahr, 0 sonst);
  3. Änderung in der Anzahl an Aktien (+1 falls keine neuen Aktien ausgegeben wurden, 0 sonst);

Operative Effizienz

  1. Änderung in der Bruttomarge (+1 falls diese größer ist als im Vorjahr, 0 sonst);
  2. Änderung in der Kapitalumschlagshäufigkeit (+1 falls diese größer ist als im Vorjahr, 0 sonst);

Der Wert wird auf der Grundlage des Geschäftsberichts eines Unternehmens berechnet. Für jedes Kriterium erhält das Unternehmen einen Punkt. Die Summe der erreichten Punkte ergibt den Piotroski F-Score (zwischen 0 bis 9).

Interpretation

Der Piotroski F-Score gibt Auskunft, über die finanzielle Verfassung eines Unternehmens.

Ein Unternehmen, welches einen Wert von 8 oder 9 erhält, gilt als stark. Am anderen Ende zählt ein Unternehmen als schwach bzw. sogar als insolvenzgefährdet, bei einem Wert zwischen 0 und 2.

Werte im Mittelfeld sind weniger aussagekräftig, da diese vom analysierten Unternehmen abhängen. Bei einem Vergleich von Unternehmen unterschiedlicher Branchen sollte dies berücksichtigt werden.

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Einzelnachweise

  1. ↑ Joseph D. Piotroski: Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers. The University of Chicago Graduate School of Business, Januar 2002.
  2. ↑ Christian W. Röhl: Piotroski F-Score (Teil 1): Neun Punkte für finanzielle Qualität. dividendenadel.de, abgerufen am 27. Februar 2021.
  3. ↑ Value Investing Research: Simple Methods to Improve the Piotroski F-Score. In: Alpha Architect. 5. Mai 2015, abgerufen am 19. Januar 2017.
  4. ↑ American Association of Individual Investors: AAII: The American Association of Individual Investors. In: www.aaii.com. Abgerufen am 19. Januar 2017 (englisch).