Il TARGET (acronimo dell'inglese Trans-European Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfer; lett."Sistema trans-europeo automatizzato di regolamento lordo in tempo reale") è la famiglia di sistemi di regolamento lordo in tempo reale (RTGS) gestiti dall'Eurosistema per il regolamento dei pagamenti in euro di importo rilevante tra le banche centrali e gli intermediari finanziari dell'area dell'euro e oltre. A partire dall'avvio della moneta unica il sistema ha conosciuto tre generazioni: il TARGET di prima generazione, operativo dal 4 gennaio 1999; il TARGET2, introdotto tra il 2007 e il 2008; e il T2, attivo dal 2023.
Caratteristiche
TARGET appartiene ai sistemi di regolamento lordo in tempo reale (real-time gross settlement, RTGS): ogni operazione è regolata singolarmente e in via continuativa sui conti detenuti presso le banche centrali e diviene definitiva solo se assistita da adeguata copertura. A differenza dei sistemi di regolamento netto, che compensano periodicamente le reciproche posizioni debitorie e creditorie degli aderenti, il regolamento lordo annulla l'intervallo tra le scadenze di compensazione e riduce così il rischio di credito e di liquidità a esso connesso, a fronte di un maggiore fabbisogno di liquidità infragiornaliera.
TARGET
La prima generazione del sistema entrò in funzione il 4 gennaio 1999, primo giorno operativo dopo l'introduzione dell'euro. Aveva una struttura decentrata, costituita dall'insieme dei sistemi RTGS nazionali dei paesi dell'area dell'euro — per l'Italia il sistema Bi-rel (Banca d'Italia – Regolamento lordo) — collegati tra loro da una rete denominata Interlinking, cui si aggiungeva il meccanismo di pagamento della BCE (ECB Payment Mechanism, EPM). Costruito secondo un principio di armonizzazione minima, lasciava a ciascun sistema nazionale le proprie regole, uniformando soltanto la concessione di scoperti infragiornalieri garantiti, gli orari di funzionamento e gli schemi tariffari dei pagamenti transfrontalieri. Il sistema fu progressivamente sostituito dal TARGET2 tra il novembre 2007 e il maggio 2008.
Il TARGET2 sostituì il TARGET con un'introduzione scaglionata, avviata il 19 novembre 2007 e completata il 19 maggio 2008. Rispetto al predecessore adottò un principio di armonizzazione massima, basato non più su una pluralità di sistemi collegati ma su un'unica infrastruttura tecnica condivisa, la Single Shared Platform (SSP), sviluppata e gestita dalle banche centrali di Italia, Francia e Germania. La disciplina del sistema era fissata da un indirizzo della BCE.
I cosiddetti «saldi TARGET2» — le posizioni reciproche tra le banche centrali nazionali e la BCE generate dai flussi di pagamento — sono divenuti durante la crisi del debito oggetto di un ampio dibattito macroeconomico sul loro significato come indicatore di squilibri nei conti finanziari dell'area.
Il 20 marzo 2023 il TARGET2 e la piattaforma TARGET2-Securities furono consolidati nel T2, che ne ha ereditato la funzione di sistema RTGS articolandola in due componenti distinte — il regolamento lordo vero e proprio (RTGS) e la gestione centralizzata della liquidità (Central Liquidity Management, CLM) — con l'adozione dello standard di messaggistica ISO 20022. L'accesso ai servizi avviene attraverso un punto di ingresso unico, l'ESMIG.
T2 è uno dei TARGET Services dell'Eurosistema, insieme a TARGET2-Securities (T2S) per il regolamento dei titoli e a TIPS (TARGET Instant Payment Settlement) per i pagamenti istantanei.
Note
12TARGET, su ecb.europa.eu, Banca centrale europea. URL consultato il 20 giugno 2026.
12(EN) Predecessors of T2, su ecb.europa.eu, Banca centrale europea. URL consultato il 20 giugno 2026.
(EN) Morten L. Bech, Christine Preisig e Kimmo Soramäki, Global Trends in Large-Value Payments (PDF), in FRBNY Economic Policy Review, vol.14, n.2, 2008, pp.59-81.
