Disputada por dezesseis agremiações, a competição começou no dia 5 de agosto e foi finalizada em 23 de dezembro. Atlético Mineiro e Olimpia se enfrentaram na decisão, vencida no placar agregado pelo clube brasileiro. Este foi o primeiro título internacional da história do Atlético Mineiro.
Após o término da finalíssima, a cidade de Belo Horizonte sofreu atos de vandalismos e roubos de torcedores do Atlético Mineiro. De acordo com a estimativa da Polícia Militar, 18 lojas foram depredadas ou saqueadas e dezenas de veículos foram danificados.
O campeonato iniciou em 5 de agosto. Na fase inicial, quatro confrontos nacionais foram protagonizados. Nos embates brasileiros, Atlético Mineiro e Grêmio eliminaram Fluminense e Bragantino, respectivamente. O Peñarol, por sua vez, venceu o Danubio nas penalidades, enquanto o Deportivo Español superou, na argentina, o Vélez Sarsfield.[carecede fontes]? Outro clube argentino classificado foi o Gimnasia y Esgrima, que eliminou o chileno O'Higgins. El Nacional, Junior Barranquilla e Olimpia ficaram com as demais vagas. Nas quartas de final, El Nacional, Atlético Mineiro e Gimnasia y Esgrima prosseguiram na competição superando os adversários em seus estádios. O Olimpia, por sua vez, foi o único visitante classificado — nas penalidades. Aliás, o mesmo cenário se repetiu contra o Gimnasia y Esgrima nas semifinais, e o clube paraguaio avançou para final. Na segunda semifinal, o Atlético Mineiro conseguiu reverter o revés pelo placar mínimo na partida de ida. Na oportunidade, venceu o El Nacional por 2–0.
A decisão começou a ser disputada em 16 de setembro, no estádio Governador Magalhães Pinto, o Mineirão. Na ocasião, o jogo foi apitado pelo chileno Henan Silva e terminou com um triunfo do Atlético Mineiro pelo placar de 2–0. Após a vitória, o clube brasileiro agiu com cautela e, visando a conquista do primeiro título internacional em sua história, esquematizou uma "Operação Paraguai". Em contrapartida, o treinador do Olimpia, Roberto Perfumo, considerou o resultado injusto. Uma semana depois, a cidade de Assunção recebeu a última partida da primeira edição da Copa Conmebol, a qual decidiria o título. Realizada no estádio Manuel Ferreira, os mandantes triunfaram pelo placar mínimo. Apesar disso, o resultado não foi suficiente para reverter a vantagem adquirida pelo Atlético Mineiro, que sagrou-se campeão.
Poucas horas após o término do segundo jogo da final, a cidade de Belo Horizonte sofreu atos de vandalismos e roubos de torcedores do Atlético Mineiro. De acordo com o comandante do Batalhão de Choque da Polícia Militar, Edvaldo Piccinini, cerca de oitocentos atleticanos saíram do bairro de Lourdes, onde acompanhavam a partida por um telão e caminharam até a Praça Sete de Setembro. A Polícia Militar ainda estimou que dezoito lojas foram depredadas ou saqueadas e dezenas de veículos danificados.
12345«Confederação divulga calendário do torneio e também da Conmebol». Jornal dos Sports 19811 ed. Rio de Janeiro. 9 de julho de 1992|acessodata= requer |url= (ajuda)Versão online disponível na Hemeroteca Digital Brasileira.
12«Começa a decisão da Conmebol». Folha de Hoje 00900 (1) ed. Caxias do Sul. 16 de setembro de 1992|acessodata= requer |url= (ajuda)Versão online disponível na Hemeroteca Digital Brasileira.
↑«Atlético vence o Olímpia e está próximo do título». Jornal do Brasil 00162 (1) ed. Rio de Janeiro. 17 de setembro de 1992|acessodata= requer |url= (ajuda)Versão online disponível na Hemeroteca Digital Brasileira.
↑«Atlético / Vitória». Folha de Hoje. Caxias do Sul. 18 de setembro de 1992|acessodata= requer |url= (ajuda)Versão online disponível na Hemeroteca Digital Brasileira.
↑«Atlético monta "Operação Paraguai"». Jornal do Brasil 00163 (1) ed. Rio de Janeiro. 18 de setembro de 1992|acessodata= requer |url= (ajuda)Versão online disponível na Hemeroteca Digital Brasileira.
12«Festa do Atlético acaba em tumulto». Jornal do Brasil 00170 (1) ed. Rio de Janeiro. 25 de setembro de 1992|acessodata= requer |url= (ajuda)Versão online disponível na Hemeroteca Digital Brasileira.
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