Sistema de Reserva Federal dos Estados Unidos

Bancos de reservas fracionárias

Ver também: Corrida aos bancos e Sistema de reserva fracionária.

Os bancos empregam grande parte dos depósitos de seus clientes em empréstimos e investimentos, mantendo apenas uma parcela disponível para saques. Nos Estados Unidos, as instituições bancárias historicamente tiveram de manter reservas, constituídas por dinheiro e depósitos em outros bancos, equivalentes a uma fração de suas obrigações perante os depositantes. Essa prática é conhecida como sistema de reserva fracionária. Em ocasiões excepcionais, quando um número muito grande de clientes retira os depósitos ao mesmo tempo, um banco pode deixar de conseguir operar por conta própria. Esse fenômeno é chamado de corrida bancária e pode produzir graves problemas sociais e econômicos. O Sistema de Reserva Federal foi concebido para prevenir ou reduzir a ocorrência dessas corridas e, quando necessário, atuar como emprestador de última instância.

O economista Milton Friedman, laureado com o Prêmio Nobel de Economia, e outros autores criticaram a recusa da Reserva Federal em emprestar recursos a pequenos bancos durante as corridas bancárias de 1929. Friedman considerava que essa decisão agravou a Grande Depressão.

Banco central

Artigo relacionado: Banco central.

Ao manter contas para instituições financeiras e executar pagamentos do governo federal, o Fed exerce as funções de "banco dos bancos" e de "banco do governo". Essas atividades dão suporte ao sistema de pagamentos e movimentam trilhões de dólares em operações do governo. O Departamento do Tesouro dos Estados Unidos mantém uma conta corrente no Fed, pela qual passam receitas tributárias federais e pagamentos do governo.

Nessa relação, a Reserva Federal vende e resgata títulos públicos, como títulos de poupança, letras do Tesouro e obrigações públicas. Também emite as cédulas da Reserva Federal e organiza a distribuição de papel-moeda e moedas metálicas. A autoridade emissora das moedas metálicas é a Casa da Moeda dos Estados Unidos, vinculada ao Departamento do Tesouro, que também as fabrica. O Bureau of Engraving and Printing, igualmente vinculado ao Tesouro, imprime as cédulas. Os bancos da Reserva Federal obtêm as cédulas pelo custo de produção e as moedas metálicas pelo valor de face. Os bancos regionais distribuem as cédulas e moedas às demais instituições financeiras. No exercício fiscal de 2020, o Bureau of Engraving and Printing entregou 5,8 bilhões de cédulas, a um custo médio de aproximadamente 5,62 centavos de dólar por unidade.

Regulador bancário

A regulamentação dos bancos privados pelo Fed surgiu de um acordo político entre defensores do controle público e da participação de instituições privadas. Em 2006, Donald L. Kohn, então vice-presidente do Conselho de Governadores, examinou as negociações que levaram a esse arranjo: grupos agrários e progressistas, liderados por William Jennings Bryan, defendiam um banco central sob controle público, enquanto a maioria dos banqueiros, receosa de interferência governamental, rejeitava uma estrutura administrada por nomeados políticos. O Congresso aprovou em 1913 uma estrutura com direção federal e bancos regionais administrados por conselhos próprios, com participação de instituições bancárias privadas.

Na estrutura adotada, os bancos privados elegem integrantes dos conselhos de administração de seus respectivos bancos regionais da Reserva Federal, enquanto os membros do Conselho de Governadores são indicados pelo presidente dos Estados Unidos e confirmados pelo Senado dos Estados Unidos.

Regulamentação e supervisão governamental

O Conselho de Governadores possui numerosas atribuições de supervisão e regulamentação do sistema bancário norte-americano, embora não tenha responsabilidade exclusiva sobre ele. Sua competência abrange bancos constituídos segundo a legislação estadual que integram o Sistema de Reserva Federal, holdings bancárias, atividades externas de bancos membros, operações de bancos estrangeiros nos Estados Unidos e instituições criadas sob a Edge Act ou acordos específicos para realizar atividades bancárias internacionais.

Em levantamentos anteriores, o Conselho e os bancos regionais, por delegação, supervisionavam aproximadamente 900 bancos estaduais membros e 5.000 holdings bancárias. Outros órgãos federais também exercem funções de fiscalização primária: o Office of the Comptroller of the Currency supervisiona os bancos nacionais e a Federal Deposit Insurance Corporation, ou FDIC, os bancos estaduais que não pertencem ao Sistema de Reserva Federal. Algumas normas emitidas pelo Conselho aplicam-se a todo o setor bancário e outras apenas aos bancos membros, inclusive os nacionais, cuja participação é obrigatória. O Conselho também exerceu historicamente funções de regulamentação de leis federais de proteção ao crédito do consumidor, entre elas a Truth in Lending Act, a Equal Credit Opportunity Act e a Home Mortgage Disclosure Act. A partir de julho de 2011, parte substancial da competência de editar normas sobre esses assuntos foi transferida ao Consumer Financial Protection Bureau, ou CFPB, criado pela legislação Dodd–Frank, enquanto a supervisão e a aplicação das leis continuaram repartidas entre diferentes autoridades conforme a instituição envolvida. Muitas dessas regras também alcançam credores que não são bancos.

Os membros do Conselho mantêm contato frequente com outros responsáveis pela política econômica e costumam depor perante comissões do Congresso sobre economia, política monetária, supervisão e regulamentação bancária, proteção ao crédito do consumidor e mercados financeiros. O Conselho também se relaciona regularmente com o Conselho de Assessores Econômicos da Presidência e outros altos funcionários. Seu presidente se reúne periodicamente com o presidente dos Estados Unidos e regularmente com o secretário do Tesouro, além de exercer atribuições internacionais.

A Federal Banking Agency Audit Act, promulgada em 1978 como Lei Pública 95-320, e o artigo 714 do título 31 do Código dos Estados Unidos estabelecem que o Conselho de Governadores e os bancos regionais podem ser auditados pelo Government Accountability Office, ou GAO. O órgão pode examinar atividades de compensação de cheques, armazenamento e transporte de moeda, determinadas operações regulatórias e procedimentos de inspeção bancária, mas sua competência de auditoria está sujeita a restrições.

Sistema nacional de pagamentos

A Depository Institutions Deregulation and Monetary Control Act de 1980 reafirmou a responsabilidade da Reserva Federal de promover um sistema de pagamentos nacional eficiente. A lei passou a sujeitar todas as instituições depositárias, e não apenas os bancos comerciais membros, às exigências de reserva e a garantir-lhes acesso igualitário aos serviços de pagamento dos bancos da Reserva Federal. Os doze bancos regionais prestam serviços bancários às instituições depositárias e ao governo federal. Para as primeiras, mantêm contas e oferecem compensação de cheques, transferência eletrônica de recursos e distribuição e recebimento de cédulas e moedas. Para o governo, atuam como agentes financeiros, pagando cheques do Tesouro, processando pagamentos eletrônicos e emitindo, transferindo e resgatando títulos públicos.

O Fed participa tanto dos pagamentos de varejo quanto dos pagamentos de grande valor por meio dos serviços que oferece às instituições depositárias. Os pagamentos de varejo costumam envolver quantias menores e clientes comuns dessas instituições. Incluem distribuição de dinheiro, compensação de cheques, transferências pela rede FedACH, uma câmara de compensação automatizada, e, desde 2023, pagamentos instantâneos pelo FedNow. Já os serviços de grande valor incluem transferências pelo Fedwire Funds Service e movimentação de títulos emitidos pelo governo norte-americano, suas agências e determinadas outras entidades por meio do Fedwire Securities Service. Essas operações costumam envolver valores elevados e grandes clientes empresariais ou contrapartes das instituições financeiras.

Conselho de Governadores

Artigo principal: Conselho de Governadores da Reserva Federal.

O Conselho de Governadores possui sete integrantes e atua como órgão federal responsável pela supervisão dos doze bancos regionais, pela definição da política monetária nacional e pela regulamentação e fiscalização do sistema bancário norte-americano. Os governadores são indicados pelo presidente dos Estados Unidos e confirmados pelo Senado para mandatos de catorze anos, com início escalonado a cada dois anos, sempre em 1.º de fevereiro de um ano par. Quem cumpre um mandato integral não pode ser reconduzido a outro mandato completo. A lei determina que, após o término do mandato, os membros continuem a exercer o cargo até a nomeação e posse dos sucessores, e prevê sua destituição pelo presidente dos Estados Unidos por justa causa. O Conselho deve apresentar um relatório anual de atividades ao presidente da Câmara dos Representantes dos Estados Unidos.

O presidente e o vice-presidente do Conselho são escolhidos pelo presidente dos Estados Unidos entre os governadores em exercício. Ambos têm mandato de quatro anos e podem ser reconduzidos sucessivamente, desde que seus mandatos como governadores continuem em vigor. Em 13 de maio de 2026, o Senado confirmou Kevin Warsh como o 17.º presidente do Fed, por 54 votos a 45, para suceder Jerome Powell, cujo mandato na presidência terminaria em 15 de maio de 2026.

Os membros do Conselho de Governadores na revisão de referência de outubro de 2026 eram:

Integrantes do Conselho de Governadores

Retrato	Nome	Função oficial	Início do mandato	Término previsto
	Kevin Warsh (presidente)	Presidente	22 de maio de 2026, como presidente e governador	21 de maio de 2030, como presidente; 31 de janeiro de 2040, como governador
	Philip Jefferson (vice-presidente)	Vice-presidente	13 de setembro de 2023, como vice-presidente; 23 de maio de 2022, como governador	7 de setembro de 2027, como vice-presidente; 31 de janeiro de 2036, como governador
	Michelle Bowman (vice-presidente de supervisão)	Vice-presidente de Supervisão	9 de junho de 2025, como vice-presidente; 26 de novembro de 2018, como governadora (reconduzida em 2020)	9 de junho de 2029, como vice-presidente; 31 de janeiro de 2034, como governadora
	Jerome Powell	Governador	25 de maio de 2012 (reconduzido em 16 de junho de 2014)	31 de janeiro de 2028
	Christopher Waller	Governador	18 de dezembro de 2020	31 de janeiro de 2030
	Lisa D. Cook	Governadora	23 de maio de 2022 (reconduzida em 1.º de fevereiro de 2024)	31 de janeiro de 2038
	Michael Barr	Governador	19 de julho de 2022	31 de janeiro de 2032

Comitê Federal de Mercado Aberto

O Comitê Federal de Mercado Aberto, conhecido pela sigla FOMC, possui doze membros votantes: os sete integrantes do Conselho de Governadores e cinco presidentes dos bancos regionais da Reserva Federal. O comitê supervisiona e define a política das operações de mercado aberto, um dos principais instrumentos da política monetária norte-americana, e dirige as operações cambiais executadas pela Reserva Federal.

Todos os presidentes dos bancos regionais participam da análise da economia e das alternativas de política monetária, mas apenas os cinco que integram o FOMC em determinado momento têm direito a voto. O próprio comitê define sua organização interna e tradicionalmente elege o presidente do Conselho de Governadores para presidi-lo e o presidente do Banco da Reserva Federal de Nova Iorque para a vice-presidência. Suas reuniões ordinárias costumam ocorrer oito vezes por ano em Washington, D.C. Entre economistas, há amplo consenso contrário à politização do FOMC.

Conselho Consultivo Federal

O Federal Advisory Council (FAC), ou Conselho Consultivo Federal, foi criado pelo Federal Reserve Act de 1913 para oferecer ao Conselho de Governadores recomendações e perspectivas sobre o setor bancário e as economias regionais. É formado por um representante de cada um dos doze distritos da Reserva Federal e se reúne pelo menos quatro vezes ao ano em Washington, D.C., para discutir questões econômicas e bancárias. O representante de cada distrito é escolhido pelo conselho de administração de seu banco regional, geralmente entre altos executivos de bancos membros, de modo a incorporar perspectivas geográficas e institucionais distintas.

Bancos da Reserva Federal

Os doze bancos regionais da Reserva Federal cuidam dos bancos membros de seus distritos e têm sede em Boston, Nova Iorque, Filadélfia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas e São Francisco. As dimensões dos distritos foram estabelecidas com base na distribuição da população dos Estados Unidos quando o Federal Reserve Act foi aprovado.

A constituição e a organização de cada banco regional são determinadas por lei e não podem ser modificadas por seus bancos membros. Cada banco tem um presidente, responsável por sua administração executiva, indicado pelo conselho de administração do próprio banco, sujeito à aprovação do Conselho de Governadores. Os presidentes cumprem mandatos de cinco anos e podem ser reconduzidos.

Bancos membros

Os bancos membros são instituições privadas que detêm ações de seu banco regional da Reserva Federal, participação obrigatória para os bancos constituídos sob autorização federal. Os bancos constituídos segundo a legislação estadual podem optar pela participação no sistema, desde que satisfaçam determinados requisitos. A subscrição de ações exigida dos bancos membros equivale a 6% da soma do capital e das reservas patrimoniais, dos quais 3% devem ser integralizados e os 3% restantes ficam sujeitos a cobrança pelo banco regional. Cerca de 38% dos bancos norte-americanos são membros de seus bancos regionais da Reserva Federal.

A participação acionária num banco da Reserva Federal não equivale à propriedade de ações de uma companhia aberta: essas ações não podem ser vendidas nem negociadas e sua posse não confere aos bancos membros o controle sobre a instituição regional. A legislação fixou inicialmente em 10 bilhões de dólares o limite de ativos que distingue as faixas de dividendos, mas esse valor é reajustado anualmente. Em 2026, o limite regulamentar era de 13,182 bilhões de dólares: bancos até esse patamar recebiam dividendos anuais de 6% sobre o capital integralizado, enquanto os bancos acima dele recebiam a menor taxa entre 6% e o rendimento do leilão mais recente de títulos do Tesouro com vencimento em dez anos. O resultado excedente dos bancos regionais, depois das despesas e obrigações aplicáveis, é destinado ao Tesouro norte-americano quando há valores a transferir. Nos anos de prejuízo, esses repasses podem ser suspensos. Em 2015, esses bancos registraram lucro de 100,2 bilhões de dólares, distribuíram 2,5 bilhões em dividendos e devolveram 97,7 bilhões ao Tesouro.

Prestação de contas

Auditores externos escolhidos pelo comitê de auditoria do Sistema de Reserva Federal examinam regularmente o Conselho de Governadores e os bancos regionais. O Government Accountability Office, ou GAO também audita determinadas atividades do Conselho, mas sua competência não abrange a maior parte das ações e decisões de política monetária do Fed, inclusive empréstimos pela janela de redesconto, operações de mercado aberto e outras transações conduzidas sob a direção do FOMC, nem certas relações com governos estrangeiros e outros bancos centrais.

As demonstrações financeiras anuais e trimestrais do sistema seguem critérios contábeis definidos pelo Conselho da Reserva Federal, que não correspondem integralmente aos Princípios Contábeis Geralmente Aceitos, conhecidos pela sigla GAAP, nem aos padrões governamentais de contabilidade de custos. Os critérios de elaboração dos demonstrativos são estabelecidos no Financial Accounting Manual for the Federal Reserve Banks e os de contabilidade de custos, no Planning and Control System Manual. Desde 27 de agosto de 2012, o Conselho publica trimestralmente relatórios financeiros não auditados dos bancos regionais.

Em 7 de novembro de 2008, a Bloomberg L.P. ajuizou uma ação contra o Conselho de Governadores para obrigá-lo a revelar a identidade das empresas que receberam garantias durante a crise financeira de 2008. A Bloomberg venceu na primeira instância, e os recursos do Fed foram rejeitados pelo Tribunal Federal de Apelações do Segundo Circuito dos Estados Unidos e pela Suprema Corte dos Estados Unidos. Os dados foram divulgados em 31 de março de 2011.

Empréstimos interbancários

A Reserva Federal conduz a política monetária influenciando a taxa de fundos federais, chamada federal funds rate em inglês e abreviada FFR, a taxa de juros dos empréstimos de saldos de reservas entre instituições bancárias. Esses juros são determinados no mercado interbancário, mas o Fed os influencia por meio dos instrumentos descritos na seção seguinte. A FFR é uma taxa de curto prazo que orienta as decisões do FOMC e afeta também as taxas de juros de prazo mais longo.

O FOMC influencia a taxa de fundos federais e o custo do crédito interbancário de curto prazo ao modificar os juros pagos sobre os saldos que os bancos mantêm na própria Reserva Federal. É pouco provável que um banco empreste a outro banco, ou mesmo a seus clientes, a juros inferiores aos que pode receber sobre suas reservas no Fed. Como os saldos de reservas são abundantes, um banco que queira tomar reservas emprestadas normalmente consegue fazê-lo sem pagar juros muito superiores à remuneração oferecida pelo banco central.

Alterações na meta da FFR afetam as condições financeiras por diferentes canais, inclusive mudanças nas taxas de juros aplicadas a empréstimos de curto e longo prazo, nos preços dos ativos financeiros e nas taxas de câmbio. Essas mudanças repercutem no consumo privado, nos investimentos e nas exportações líquidas. Ao reduzir ou elevar a meta dos fundos federais, a Reserva Federal pode estimular ou conter o crescimento da demanda por bens e serviços nos Estados Unidos.

Instrumentos

A Reserva Federal utiliza quatro instrumentos principais para implementar a política monetária:

• Juros sobre os saldos de reservas (interest on reserve balances, IORB): remuneração dos recursos que os bancos mantêm em suas contas de reservas nos bancos regionais. É o principal instrumento para manter a FFR dentro da faixa definida como meta.
• Operações compromissadas reversas de um dia (overnight reverse repurchase agreements, ON RRP): possibilidade permanente de grandes instituições financeiras não bancárias depositarem recursos no Fed e receberem juros, funcionando como instrumento complementar para orientar a FFR.
• Operações de mercado aberto: compra e venda de títulos do Tesouro e de agências federais, utilizadas para assegurar uma oferta abundante de reservas.
• Janela de redesconto: empréstimos do Fed aos bancos à taxa de redesconto, que ajudam a estabelecer um limite superior para a FFR.

Instrumentos de política monetária descontinuados

Bancos centrais nos Estados Unidos, 1791–1913

A primeira tentativa de criação de uma moeda nacional ocorreu durante a Guerra de Independência dos Estados Unidos. Em 1775, o Congresso Continental e os governos estaduais começaram a emitir cédulas chamadas Continentals, garantidas apenas por futuras receitas tributárias e utilizadas para financiar a guerra. A emissão excessiva e a falsificação de cédulas pelos britânicos fizeram seu valor cair rapidamente.

Após os problemas enfrentados com o papel-moeda, em 16 de agosto de 1787 os representantes retiraram de uma versão preliminar da Constituição dos Estados Unidos o poder federal de emitir títulos de crédito usados como moeda. Em 28 de agosto, também proibiram os estados de emitir esse tipo de papel-moeda e restringiram seu poder de reconhecer como moeda de curso legal outros instrumentos que não moedas de ouro ou prata.

Em 1791, o governo autorizou o Primeiro Banco dos Estados Unidos a atuar como banco central até 1811. A instituição deixou de funcionar como tal durante a presidência de James Madison, quando o Congresso se recusou a renovar sua autorização. O Segundo Banco dos Estados Unidos foi criado em 1816, mas perdeu a prerrogativa de banco central duas décadas depois, durante o governo de Andrew Jackson, quando sua autorização expirou. Ambos foram inspirados no Banco da Inglaterra. Em 1913, um terceiro sistema nacional de banco central, a Reserva Federal, foi finalmente instituído.

Criação do terceiro banco central, 1907–1913

O principal impulso para a criação do terceiro sistema de banco central veio do Pânico de 1907, que reacendeu entre legisladores, economistas e banqueiros o interesse por uma reforma abrangente do sistema monetário. No último quarto do século XIX e no início do XX, a economia dos Estados Unidos atravessou sucessivas crises financeiras. Para muitos economistas, o antigo sistema de bancos nacionais tinha dois grandes problemas: uma oferta de moeda pouco elástica e a falta de liquidez. Em 1908, o Congresso aprovou a Aldrich–Vreeland Act, que permitia emitir moeda de emergência e instituiu a National Monetary Commission, encarregada de estudar reformas bancárias e monetárias. Suas recomendações foram rejeitadas repetidas vezes pelo Congresso.

Uma versão revisada do projeto, elaborada numa reunião reservada na ilha Jekyll entre o senador Nelson W. Aldrich e representantes de grandes grupos financeiros e industriais, foi aproveitada na elaboração do Federal Reserve Act.

Federal Reserve Act de 1913

A National Monetary Commission era presidida por Nelson Aldrich, especialista em finanças e líder republicano no Senado. Aldrich organizou duas comissões: uma para examinar em profundidade o sistema monetário norte-americano e outra, sob sua própria presidência, para estudar os bancos centrais europeus e apresentar um relatório sobre seu funcionamento.

No início de novembro de 1910, Aldrich se reuniu com cinco integrantes conhecidos da comunidade bancária nova-iorquina para elaborar um projeto de lei sobre o banco central. Paul Warburg, participante do encontro e defensor antigo de um banco central nos Estados Unidos, escreveu posteriormente que Aldrich estava impressionado com tudo o que havia aprendido no exterior e enfrentava a tarefa difícil de redigir um projeto tecnicamente complexo enquanto cumpria seus deveres parlamentares. Após dez dias de discussões, os participantes chegaram a um acordo sobre um texto que seria conhecido como Plano Aldrich.

A proposta previa um banco central sediado em Washington, com quinze filiais distribuídas por pontos geograficamente estratégicos do país, além de uma moeda nacional elástica, baseada no ouro e em papel comercial. Aldrich considerava preferível um banco central livre de participação política, mas Warburg o convenceu de que uma instituição sem qualquer controle público seria inviável politicamente. O compromisso resultante incluía representantes do setor público no conselho de administração.

O plano de Aldrich enfrentou oposição de críticos que o acusavam de favorecer banqueiros ricos, como J. P. Morgan e John D. Rockefeller Jr., seu genro. A maioria dos republicanos apoiava o plano, mas ele não obteve votos suficientes para ser aprovado porque representantes dos estados rurais e do oeste o consideravam excessivamente favorável às elites financeiras do leste. Democratas progressistas defendiam um sistema de reservas pertencente ao governo e administrado por ele, por acreditarem que a propriedade pública do banco central encerraria o controle de Wall Street sobre a oferta de moeda norte-americana. Os democratas conservadores preferiam um sistema descentralizado e privado, mas igualmente livre do domínio de Wall Street.

A versão original do Plano Aldrich perdeu viabilidade em 1912, quando os democratas conquistaram a Presidência e o Congresso. Ainda assim, o presidente Woodrow Wilson considerava que a proposta poderia funcionar com algumas alterações. O plano serviu de base ao Federal Reserve Act, apresentado pelo senador Robert Latham Owen em maio de 1913. A principal diferença entre os projetos era a transferência para o governo do controle do conselho dirigente do sistema proposto.

A lei foi aprovada pelo Congresso em 23 de dezembro de 1913, numa votação marcada pela divisão partidária: a maioria dos democratas votou a favor e a maioria dos republicanos, contra. A Câmara dos Representantes aprovou o projeto em 22 de dezembro, por 298 votos a 60, e o Senado o aprovou no dia seguinte, por 43 votos a 25. Wilson sancionou o texto ainda em 23 de dezembro.

Era da Reserva Federal, de 1913 ao presente

Entre as principais leis que afetaram a Reserva Federal estão:

• Federal Reserve Act (1913).
• Glass–Steagall Act (1933).
• Banking Act of 1935 (1935).
• Employment Act of 1946 (1946).
• Acordo entre o Tesouro e a Reserva Federal de 1951 (1951).
• Bank Holding Company Act (1956) e suas emendas de 1970.
• Federal Reserve Reform Act of 1977 (1977).
• International Banking Act of 1978 (1978).
• Full Employment and Balanced Growth Act (1978).
• Depository Institutions Deregulation and Monetary Control Act (1980).
• Financial Institutions Reform, Recovery and Enforcement Act (1989).
• Federal Deposit Insurance Corporation Improvement Act (1991).
• Gramm–Leach–Bliley Act (1999).
• Financial Services Regulatory Relief Act (2006).
• Emergency Economic Stabilization Act of 2008 (2008).
• Dodd–Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (2010).

A lei bancária de 1935 estabeleceu a estrutura moderna do Fed e colocou as decisões de política monetária fora do controle direto do presidente dos Estados Unidos, consolidando a independência da instituição.

Patrimônio líquido de famílias e organizações sem fins lucrativos

O patrimônio líquido de famílias e organizações sem fins lucrativos nos Estados Unidos é publicado pela Reserva Federal no relatório Flow of Funds. No fim do terceiro trimestre de 2012, o patrimônio líquido atingia 64,8 trilhões de dólares. Ao término do primeiro trimestre de 2014, os ativos totais, antes da dedução das dívidas, chegavam a 95,5 trilhões de dólares, valor que não corresponde ao patrimônio líquido. No quarto trimestre de 2024, o patrimônio líquido dessas famílias e entidades foi calculado em 169,4 trilhões de dólares na divulgação de março de 2025, sujeito a revisões posteriores das séries. No segundo trimestre de 2026, o valor alcançou 195,9 trilhões de dólares, impulsionado pela valorização das ações de empresas.

Oferta monetária

Artigo relacionado: Oferta monetária.

As designações M0, M1, M2 e M3 foram usadas em diferentes classificações da oferta monetária, do conceito mais restrito ao mais amplo. Nas divulgações regulares, o Fed publica principalmente os agregados M1 e M2, além de dados sobre a base monetária. As definições históricas e atuais nos Estados Unidos podem ser comparadas da seguinte forma:

A Reserva Federal deixou de divulgar estatísticas de M3 em março de 2006, alegando que a coleta era dispendiosa e oferecia poucas informações adicionais de utilidade prática. O Fed continua a publicar M1 e M2, bem como a base monetária, mas não publica M0 como um dos agregados monetários principais.

Índice de preços das despesas de consumo pessoal

O índice de preços das despesas de consumo pessoal, chamado em inglês personal consumption expenditures price index ou PCE, é uma das medidas utilizadas para acompanhar o poder de compra da moeda. Abrange a variação média dos preços de bens e serviços destinados ao consumo pessoal nos Estados Unidos. É calculado a partir de diferentes fontes, incluindo o índice de preços ao consumidor e o índice de preços ao produtor, e deriva das despesas de consumo pessoal registradas nas contas nacionais do Bureau of Economic Analysis, a maior componente do produto interno bruto norte-americano.

A Reserva Federal busca manter os preços estáveis, e sua capacidade de conter a inflação é usada para avaliar os resultados da política monetária no longo prazo. Embora a instituição não seja obrigada por lei a manter a inflação dentro de uma faixa específica, descrições históricas dos objetivos do Fed mencionavam valores entre 1,5% e 2% para o crescimento do índice PCE, em meio a debates sobre a conveniência de uma política explícita de metas de inflação. Em 2012, o FOMC estabeleceu a meta explícita de 2% no longo prazo. A estratégia adotada em 2020 buscava uma inflação média de 2% ao longo do tempo, admitindo períodos acima da meta após inflação persistentemente baixa. A revisão de agosto de 2025 abandonou essa compensação por inflação passada e voltou à estratégia flexível de metas, mantendo a meta anual de 2% medida pelo índice PCE.

Inflação e economia

A maioria dos economistas convencionais defende uma inflação baixa e estável, e a economista Diane C. Swonk, que atuou como consultora do Fed, do Congressional Budget Office e do Conselho de Assessores Econômicos, comparou em 2022 o problema da inflação ao de uma doença que pode se tornar mais grave se não for enfrentada a tempo, ainda que o tratamento inicial seja doloroso.

Uma inflação baixa, em vez de nula ou negativa, pode reduzir a gravidade das recessões ao permitir ajustes mais rápidos do mercado de trabalho durante uma queda da atividade e diminuir o risco de uma armadilha de liquidez impedir a política monetária de estabilizar a economia. A responsabilidade de manter a inflação baixa e estável geralmente é atribuída às autoridades monetárias.

Transferências ao Tesouro

A Reserva Federal transfere ao Tesouro dos Estados Unidos parte das receitas de juros obtidas em suas operações. A maior parte dos ativos do Fed consiste em títulos do Tesouro norte-americano e títulos lastreados em hipotecas, adquiridos sobretudo nas políticas de flexibilização quantitativa posteriores à crise financeira de 2007–2008. Em junho de 2022, a instituição começou a reduzir a carteira de ativos por meio do aperto quantitativo, chamado quantitative tightening ou QT em inglês, principalmente ao deixar vencer títulos sem reinvestir integralmente o principal, e não por vendas rotineiras no mercado secundário. Essa redução foi encerrada em 1.º de dezembro de 2025, quando o Fed passou a reinvestir os vencimentos e a realizar compras de títulos de curto prazo para manter reservas abundantes.

Antes do ciclo de alta dos juros iniciado em 2022, o Fed chegou a transferir ao Tesouro valores próximos de 100 bilhões de dólares por ano. Com o aumento das despesas com juros e a alteração do resultado financeiro dos bancos regionais, os repasses regulares foram interrompidos, embora os valores efetivamente transferidos possam variar entre bancos e exercícios. Em 2023, registrou resultado líquido negativo de 114,3 bilhões de dólares e um ativo diferido de 133,3 bilhões de dólares associado à rubrica Interest on Federal Reserve notes due to U.S. Treasury. Esse saldo corresponde às receitas líquidas futuras que precisarão ser acumuladas antes que as transferências possam ser retomadas. A contabilização do ativo diferido não limita a capacidade do Fed de executar a política monetária ou de cumprir suas obrigações. Em uma projeção de 2023, estimou-se que o saldo persistiria até meados de 2027, previsão que não representa um resultado efetivamente apurado. No encerramento de 2025, o balanço auditado dos bancos regionais registrava prejuízo líquido de 18,761 bilhões de dólares antes das provisões para remessas ao Tesouro e ativo diferido de 243,481 bilhões de dólares relativo a essas remessas.

Publicações recentes

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• Board of Governors of the Federal Reserve System (2005). The Federal Reserve System: Purposes and Functions. Nona edição, junho de 2005; publicação institucional preservada pelo Federal Reserve Bank of St. Louis.
• Board of Governors of the Federal Reserve System (2006). The Federal Reserve in Plain English. Federal Reserve Bank of St. Louis.
• Congressional Research Service. Changing the Federal Reserve's Mandate: An Economic Analysis.
• Congressional Research Service. Federal Reserve: Unconventional Monetary Policy Options.
• Conti-Brown, Peter (2016). The Power and Independence of the Federal Reserve. Princeton University Press.
• Epstein, Lita; Martin, Preston (2003). The Complete Idiot's Guide to the Federal Reserve. Alpha Books. ISBN 0-02-864323-2.
• Greider, William (1987). Secrets of the Temple. Simon & Schuster. ISBN 0-671-67556-7. Obra destinada ao público geral sobre a estrutura, as funções e a história da Reserva Federal, com destaque para a gestão de Paul Volcker.
• Hafer, R. W. (2005). The Federal Reserve System: An Encyclopedia. Greenwood Press. 451 páginas, com 280 verbetes. ISBN 0-313-32839-0.
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Publicações históricas

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