Trama
Università di Faber, 1962. Le matricole Larry Kroger e Kent Dorfman sono impazienti di essere scelti da una confraternita, per cui vanno all'incontro con le matricole dell'Università. Inizialmente bussano alla porta della Confraternita Omega Theta Pi (ΩΘΠ), composta da ricchi studenti alquanto snob e diretta dallo scaltro Gregory "Greg" Marmalard e dal comandante e cadetto del ROTC (Reserve Officers' Training Corps) Douglas "Doug" Niedermeyer. Nonostante sembrino gentili e cordiali, così come Mandy Pepperidge, la fidanzata di Marmalard, e la sua amica Barbara "Babs" Jensen, addette al riconoscimento delle matricole, gli Omega hanno già visto che Larry e Kent non sono "materiale" per la loro confraternita, prendendoli in giro per il loro aspetto e mettendoli da una parte assieme ad altri studenti scartati, ma intuiscono però un forte potenziale in una giovane matricola di nome Chip Diller che viene preso a benvolere da Marmalard.
Rimasto deluso dall'esclusione, Larry viene consolato da Kent che lo porta in un'altra confraternita, i Delta Tau Chi (ΔΤΧ), composta da una sgangherata combriccola di studenti che vivono ai margini dell'università, senza alcun rispetto per le regole del campus e spesso con una condotta ben al di là dei limiti della legge; nonostante la scarsa reputazione accademica, i Delta accolgono le due matricole a suon di birre e immersi in un'atmosfera molto allegra rispetto all'ambiente snob degli Omega: tra di loro ci sono John "Bluto" Blutarsky, sergente alle armi della Confraternita, Eric "Otter" Stratton, rubacuori e playboy del gruppo, il presidente della confraternita Robert Hoover, l'amico di Stratton Donald "Boon" Schoenstein, la sua fidanzata Katy, sempre arrabbiata con Boon perché non prende sul serio la loro relazione, e il motociclista e meccanico dei Delta Daniel "D-Day" Simpson Day. Sia Larry sia Kent vengono accettati nei Delta ottenendo anche un nuovo nome: "Pinto" per Larry e "Sogliola" (in inglese Flounder) per Kent.
La vita nel campus della Faber ci mostra da subito la netta divisione tra gli Omega e i Delta: gli Omega vengono visti come i migliori, diventando anche confidenti del rettore Vernon Wormer, mentre i Delta sono universalmente ritenuti i peggiori del college. Durante un incontro con Marmalard, Wormer incarica gli Omega di ristabilire l'ordine e fare in modo che i Delta vengano scacciati dalla scuola ponendoli sotto uno speciale "doppio controllo segreto" ed incaricando Niedermeyer, tramite Marmalard, di spiare le loro attività. Ad attenuare un po' il clima oppressivo del campus ci sono le lezioni di letteratura inglese del professor Dave Jennings.
Una prima schermaglia tra le due confraternite, in cui è coinvolto Sogliola, si ha durante un breve addestramento del ROTC, dove Niedermeyer lo punisce senza alcuna ragione, mandandolo a lavorare nelle stalle. In suo aiuto, Boon e Otter lanciano contro Niedermeyer delle palle da golf che alla fine colpiscono prima il cavallo di Niedermeyer, Trooper, facendolo imbizzarrire, e poi l'elmetto del ragazzo, che si presenta quella sera alle stalle con il collare ortopedico. Per vendicarsi di Niedermeyer e del trattamento dato a Sogliola, D-Day, Bluto e Sogliola prendono Trooper e lo portano nell'ufficio di Wormer per "farlo fuori" usando una pistola: Sogliola non ha il coraggio di uccidere l'animale e spara così il colpo in aria; la pistola, in realtà, era a salve, ma lo spavento dato dallo scoppio causa un infarto nel povero cavallo, che stramazza nello studio del direttore mentre i tre, impauriti, scappano via.
Il giorno dopo, Wormer incontra il sindaco della città, Carmine DePasto, per chiedergli di far passare la parata cittadina dell'Università e quest'ultimo accetta a patto che il direttore tenga a bada le confraternite per la parata, in particolare i Delta. Un altro piccolo incidente tra gli Omega e i Delta si ha nella caffetteria della scuola: mentre Bluto è intento riempire il vassoio con qualsiasi cosa da mangiare, Otter prova a flirtare con Mandy ma senza successo. Bluto, quindi, si unisce al tavolo di Otter, al quale sono già giunti Marmalard, Chip e Babs. I tre degli Omega insultano Bluto e le sue pessime maniere a tavola, allora Bluto comincia una piccola bagarre facendo scappare via i Delta e dando il via a una battaglia del cibo.
Al fine da sabotare i Delta, Chip e Niedermeyer mettono delle risposte fasulle ad un test di psicologia facendo in modo che poi Bluto e D-Day le rubino dalla spazzatura con il risultato che tutti i Delta, persino Pinto e Sogliola, vanno talmente male che Wormer è contento e li avverte che se dovesse succedere un altro incidente, la loro confraternita sarà sciolta e tutti loro saranno espulsi dall'università.
Avendo capito che l'intero avvertimento è solo una scusa per tenerli buoni prima di espellerli per un altro motivo, Boon e Otter decidono di organizzare un Toga party per tirarsi su di morale. I due, assistiti da Pinto e Sogliola, vanno al supermercato locale per rubarvi cibo. Nascondendo della carne nel suo maglione, Pinto incontra una ragazza, Clorette, che lavora lì come cassiera e che, facendo finta di niente, lo fa passare ottenendo un invito per il Toga Party. Ad Otter, invece, va ancora meglio: incontra Marion Wormer, la moglie del rettore, che, stanca ed annoiata per la sua vita matrimoniale alquanto inesistente, decide di accettare l'invito di Otter per la festa. Il Toga Party dei Delta si rivela un successo, anche grazie alla presenza del gruppo di Otis Day and the Knights; Marion e Otter fanno l'amore nella stanza di Otter, mentre Pinto prova ad andare a letto con Clorette, ma senza successo dato che lei si addormenta per il troppo bere e lui decide di non approfittarne. La riporta quindi a casa, in un carrello della spesa, scoprendo che ella è in realtà la figlia del sindaco.
Indignato per la scappatella della moglie e minacciato di danni dal sindaco, Wormer organizza un processo farsa ai danni dei Delta ottenendo così, anche grazie agli Omega, la revoca dello statuto dei Delta come confraternita e confiscando i loro beni; prendendo ancora una volta con filosofia la situazione, Otter, Pinto, Sogliola e Boon partono, carichi di birra, per un viaggio con la macchina del fratello di Sogliola, Fred. Durante la loro trasferta visitano un college femminile nell'Indiana, l'Emily Dickinson College, dove Otter con un inganno riesce a rimediare, per la serata, una ragazza per sé e per tutta la combriccola. Arrivati in un bar roadhouse, trovano i Knights che si stanno esibendo, ma non si accorgono che il bar è frequentato da clienti afroamericani ed è esclusivo soltanto per loro; mentre Pinto e Sogliola con i loro appuntamenti cercano di godersi la serata, due avventori li intimidiscono e i Delta scappano via a gambe levate. Tornati a casa, la macchina di Fred è pesantemente danneggiata al punto che Sogliola scoppia a piangere. Otter e Bluto tirano su di morale Sogliola inventando per Fred una scusa che hanno rubato la macchina mentre D-Day si mette a risistemarla.
Sebbene la serata sia un successo, non è così per Otter e Boon: Boon passa da Katy ma scopre che la sua fidanzata, stanca del suo atteggiamento poco presente, è andata a letto con il professor Jennings decidendo così di rompere la loro relazione amorosa. Otter, invece, viene attirato con l'inganno da Babs dicendogli che Mandy lo aspetta in un motel, ma una volta lì scopre l'inganno: ci sono Niedermeyer, Marmalard, Chip e altri due Omega che lo pestano a sangue. In realtà, l'intera situazione era un'invenzione di Babs, in modo che Marmalard lasciasse Mandy.
Sebbene Pinto sia il primo della classe per i Delta per i suoi buoni voti, ciò non basta per mantenere in piedi la confraternita e Wormer, tutto contento, li espelle dall'Università avvisando la leva militare che sono pronti per la carriera e revocando i loro rinvii per lo studio.
Affranti e amareggiati, i Delta tornano nella loro casa vuota e Bluto, in un impeto di rabbia, esorta i Delta a mettere in piedi un piano per vendicarsi di Wormer, dell'università e di tutto il college che li ha sempre guardati con disprezzo, sabotando la parata annuale in città. Prima del grande giorno, Larry riesce ad andare a letto con Clorette sul campo da football dell'università nonostante lei gli riveli che ha soltanto 14 anni.
Arriva il grande giorno della parata, con Wormer, la moglie e il sindaco in prima fila: tutto sembra andare liscio con il passaggio dei vari carri delle confraternite, mentre Marmalard sta di fianco a Wormer e Niedermeyer e i suoi uomini controllano che tutto vada per il meglio. Ad un tratto, al segnale di Hoover, i Delta iniziano il loro sabotaggio: uno dei loro membri di nome Stork prende il bastone della banda musicale della scuola e accompagna la banda in un vicolo cieco, abbandonandoli lì. Poi Hoover, dopo aver legato una grossa catena a un palo della luce, la aggancia a uno dei carri distruggendolo. Ciò scatena il panico anche grazie all'arrivo di un carro a forma di torta con su scritto nella fiancata "Mangiami" che, ad uno ad uno, colpisce i vari carri delle altre confraternite; Niedermeyer e i suoi partono alla carica per fermarli ma Sogliola lancia sulla strada delle biglie facendoli cadere miseramente.
Il carro-torta, guidato da D-Day, tampona il carro sul quale stanno Babs e Mandy mandandolo fuori strada, con quest'ultima che prova a tirare su l'amica ma le toglie i vestiti lasciandola in mutande; è il caos più totale! Alcuni dei Delta guidati da Boon lanciano dei fumogeni, mentre il carro-torta rivela al suo interno un'auto blindata (o "Deathmobile") realizzata dai Delta. Ad un tratto, esce fuori Bluto vestito da pirata mentre dà addosso ai ragazzi di Niedermeyer, per poi rifugiarsi sul tetto di un negozio, e la macchina, con sopra il cofano la testa della statua del fondatore dell'università Emil Faber, si scaglia contro la struttura in legno che ospita la tribuna d'onore facendo cadere a terra i presenti, compresi sindaco e il rettore con le rispettive mogli, e Marmalard.
Nei titoli di coda si scopre il destino di alcuni dei protagonisti con i Delta che saranno vittoriosi sugli Omega a livello professionale: Robert Hoover, presidente dei Delta, si laureerà nel 1963 diventando difensore pubblico a Baltimora, nel Maryland; Larry "Pinto" Kroger si laureerà nel 1966 diventando editore e direttore del National Lampoon's Magazine. Greg Marmalard, picchiato da Otter come vendetta per l'aggressione, si laureerà nel 1963 e lavorerà come assistente di Nixon alla Casa Bianca venendo poi stuprato in prigione nel 1974; Eric "Otter" Stratton si laureerà nel 1963 diventando ginecologo a Beverly Hills in California. Douglas Niedermeyer si laureerà nel 1963 ed entrerà nelle Forze Armate statunitensi, ma verrà ucciso durante la Guerra del Vietnam dalle sue stesse truppe; Kent "Sogliola" Dorfman si laureerà nel 1966 diventando allenatore della pratica del Sensitivity Training a Cleveland. Daniel "D-Day" Simpson Day, dopo aver rubato una macchina della polizia, si laurea nel 1963 ma nessuno sa che fine abbia fatto. Dopo essersi riuniti e laureati nel 1963, Boon e Katy si sposano nel 1964 per poi divorziare nel 1969, non viene reso noto però che professioni svolgano; Barbara "Babs" Jensen si laureerà nel 1963 diventando una guida turistica agli Universal Studios ad Hollywood. Bluto, che rapisce Mandy e fugge con una macchina della parata, diventerà senatore degli Stati Uniti; i due si sposeranno e andranno vivere a Washington.
