Stella del teatro musicale di New York tra la fine Ottocento e il primissimo Novecento, il suo nome è spesso associato a quello di Florenz Ziegfeld, l'impresario che sarebbe passato alla storia per aver creato le famose Follies e del quale fu la prima moglie. Morta a soli 46 anni per cause ignote
Nel 1936, uscì il film Il paradiso delle fanciulle (in originale The Great Ziegfeld), biografia romanzata del celebre impresario: interpretato da William Powell, Ziegfeld crea le sue Follies ma si trova anche al centro di un triangolo amoroso che vede contrapposte le sue due mogli: la prima, Anna Held, ha le fattezze di Luise Rainer; la seconda, Billie Burke, quelle di Myrna Loy. Per la sua interpretazione di Anna Held, la Rainer vinse l'Oscar alla miglior attrice.