| Super anjo |
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 Super anjos reuniam recursos de outros investidores em pequenos fundos para financiar empresas nascentes. |
| Contexto do termo | Início da década de 2010, nos Estados Unidos |
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| Organização | Investidores que passaram a gerir pequenos fundos |
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| Recursos | Capital captado de outros investidores |
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| Empresas atendidas | Negócios em suas fases iniciais |
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| Diferença do anjo | Captação por fundos, além de recursos pessoais |
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Super anjo, do inglês super angel ou super-angel, foi um termo usado no início da década de 2010 para investidores que haviam atuado como investidores-anjo e passaram a captar pequenos fundos de capital de risco.
Esses investidores captavam recursos como gestoras de capital de risco, mas aplicavam em estágios iniciais das empresas, como os investidores-anjo. Os investimentos costumavam ficar entre US$ 250 mil e US$ 500 mil. A atividade costumava ser exercida profissionalmente e constituía a principal ocupação do investidor.
Organização e atuação
Os super anjos formavam fundos de investimento com administração profissional. Faziam investimentos sucessivos em empresas nascentes e participavam de rodadas de capital semente. Os aportes podiam ir de aproximadamente US$ 50 mil a alguns milhões de dólares, acima dos recursos de familiares e amigos e abaixo da maioria das rodadas tradicionais de capital de risco.
Os gestores participavam das atividades das empresas investidas e tinham experiência anterior em empresas de tecnologia. Era comum que investissem sem ocupar um lugar no conselho de administração da empresa investida. O fechamento de negócios podia ocorrer em poucas semanas, mais rapidamente que nos fundos de capital de risco.
Brasil e Portugal
No Brasil, a Lei Complementar n.º 182, de 2021, prevê instrumentos de aporte em startups, incluindo o contrato de investimento-anjo e operações em que o investidor não ingressa formalmente no quadro societário. O instrumento contratado determina os direitos do financiador.
Os aportes podem assumir a forma de opções de compra ou subscrição de participações, debêntures conversíveis e empréstimos conversíveis em participação societária. Nessas modalidades, o fornecimento do dinheiro não torna o investidor imediatamente sócio. A participação depende da conversão formal prevista no instrumento. Antes dela, os direitos de administração e voto seguem os limites da lei e do contrato.
A exclusão de responsabilidade pelas dívidas da startup não se aplica quando o investidor está envolvido em dolo, fraude ou simulação. Os aportes feitos por fundos de investimento seguem também a regulamentação da Comissão de Valores Mobiliários.
Em Portugal, os programas de coinvestimento com business angels permitem reunir capital público e privado por meio de entidades-veículo. Uma linha lançada em 2016 disponibilizou até 26 milhões de euros de financiamento público para essas entidades.
Nas operações portuguesas de capital de risco com participação societária, o investimento é temporário e as condições de entrada, de relacionamento com a empresa e de saída são definidas em acordo entre os promotores e os investidores. O retorno da parcela aplicada em capital próprio depende da valorização e da venda da participação, com partilha do risco empresarial. Esse mecanismo difere de um empréstimo com juros e garantias.
